Thị Trường Tăng Giá Toàn Cầu 2025: Khi “Mua Mọi Thứ Rally” Trở Thành Cuộc Leo Dốc Của Niềm Tin

Sau gần hai năm tăng trưởng rực rỡ, thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào giai đoạn thử thách. Sự tự tin của giới đầu tư từng giúp hình thành “buy everything rally” – tức là giai đoạn mà mọi loại tài sản, từ cổ phiếu, trái phiếu đến vàng và tiền mã hóa đều tăng mạnh cùng lúc. Nhưng đến nay, đà hưng phấn ấy đang chậm lại, nhường chỗ cho nỗi lo về lãi suất cao kéo dài và lợi nhuận doanh nghiệp suy giảm.

Bức tranh tổng thể của bull market 2025

Thị trường chứng khoán Mỹ, châu Âu và châu Á đều trải qua giai đoạn phục hồi mạnh sau năm 2023. S&P 500 tăng hơn 25% trong 12 tháng qua, còn Nasdaq ghi nhận chuỗi tăng dài nhất kể từ 2019. Tại Việt Nam, VN-Index cũng chạm lại vùng 1.300 điểm, phản ánh sự trở lại của niềm tin nhà đầu tư.

Tuy nhiên, khi bước sang quý IV/2025, đà tăng của các chỉ số lớn bắt đầu yếu dần. Các chuyên gia gọi đây là “giai đoạn leo dốc của bull market” – thời điểm mà động lực tăng giá chủ yếu dựa trên kỳ vọng, trong khi dữ liệu kinh tế thực tế lại chưa đủ mạnh để củng cố niềm tin.

Sự thay đổi tâm lý này không phải là dấu hiệu kết thúc của thị trường tăng giá, nhưng nó thể hiện một chuyển pha – từ tăng nhờ thanh khoản và lãi suất thấp sang tăng nhờ hiệu quả kinh doanh thực tế.

Nguyên nhân khiến “mua mọi thứ rally” chậm lại

1. Chính sách tiền tệ thắt chặt kéo dài

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã giữ lãi suất ở mức cao suốt hơn một năm. Dù không tăng thêm, nhưng việc duy trì lãi suất 5,25–5,5% khiến dòng vốn rẻ không còn dồi dào như trước. Nhiều nhà đầu tư tổ chức bắt đầu chuyển sang các kênh lợi suất cố định, đặc biệt là trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 2–10 năm.

Tác động lan rộng khiến tâm lý “mua mọi thứ” mất đi sức hút. Các quỹ đầu tư lớn giảm tỷ trọng cổ phiếu tăng trưởng, tăng nắm giữ tiền mặt để phòng ngừa rủi ro.

2. Lợi nhuận doanh nghiệp đạt đỉnh

Theo số liệu tổng hợp từ FactSet, lợi nhuận bình quân của các doanh nghiệp thuộc S&P 500 quý III/2025 chỉ tăng 2,3% so với cùng kỳ, thấp hơn nhiều so với mức 9,8% của quý trước. Đặc biệt, nhóm công nghệ – vốn là động lực chính của bull market – bắt đầu chậm lại.

Các tên tuổi lớn như Apple, Microsoft hay NVIDIA vẫn duy trì lợi nhuận khổng lồ, nhưng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận đã không còn vượt trội. Nhà đầu tư nhận ra rằng định giá cổ phiếu công nghệ hiện quá cao so với triển vọng thực tế.

3. Áp lực địa chính trị và giá năng lượng

Các biến động tại Trung Đông, xung đột ở Đông Âu cùng tình hình căng thẳng thương mại Mỹ - Trung khiến giá dầu thô dao động mạnh. Khi chi phí năng lượng tăng, biên lợi nhuận của doanh nghiệp giảm, đặc biệt trong ngành vận tải, sản xuất và tiêu dùng.

Kinh tế toàn cầu vì vậy rơi vào thế “vừa tăng vừa lo”, khiến đà phục hồi không còn lan tỏa đồng đều.

Dấu hiệu thị trường đang mất hơi

Một trong những chỉ báo đáng chú ý là chỉ số breadth indicator – phản ánh tỷ lệ cổ phiếu tăng so với giảm. Từ tháng 9 đến nay, chỉ 42% cổ phiếu thuộc S&P 500 nằm trên đường trung bình 50 ngày, trong khi hồi tháng 5 con số này là 78%. Điều này cho thấy mức độ lan tỏa của đà tăng giá đã yếu đi rõ rệt.

Thanh khoản trên các sàn chứng khoán lớn cũng giảm dần. Tại Mỹ, khối lượng giao dịch bình quân hàng ngày giảm 15% so với quý II. Tại Việt Nam, thanh khoản HOSE chỉ còn khoảng 18.000 tỷ đồng/phiên – thấp hơn 25% so với đỉnh tháng 7.

Nhà đầu tư cá nhân bắt đầu tỏ ra thận trọng. Tâm lý FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội) dần nhường chỗ cho chiến lược bảo toàn vốn.

Bull market 2025: Cuộc chiến giữa kỳ vọng và thực tế

Không thể phủ nhận rằng bull market hiện tại được xây dựng trên nền kỳ vọng: kỳ vọng lãi suất sẽ giảm, kỳ vọng kinh tế hạ cánh mềm, kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp sẽ hồi phục. Nhưng khi mọi kỳ vọng đều cao, chỉ cần một tín hiệu xấu nhỏ cũng có thể gây ra điều chỉnh mạnh.

Các chuyên gia nhận định, giai đoạn hiện nay của bull market có thể kéo dài thêm, nhưng với nhịp đi chậm và chọn lọc hơn. Thị trường sẽ không còn “mua mọi thứ” nữa mà chuyển sang “mua những gì có giá trị thật”.

Chiến lược đầu tư trong giai đoạn leo dốc

Trong bối cảnh thị trường tăng giá nhưng rủi ro điều chỉnh cao, giới phân tích khuyến nghị nhà đầu tư nên tái cấu trúc danh mục theo hướng phòng thủ.

1. Ưu tiên cổ phiếu có nền tảng tài chính vững

Những doanh nghiệp có dòng tiền ổn định, nợ thấp và duy trì cổ tức đều đặn đang trở thành lựa chọn an toàn. Tại Mỹ, nhóm cổ phiếu dividend aristocrats (tăng cổ tức liên tục trên 25 năm) đang được các quỹ ETF săn lùng. Tại Việt Nam, nhà đầu tư có thể quan tâm đến các mã như FPT, MWG, GAS, VCB – đều có nền tảng kinh doanh ổn định và quản trị minh bạch.

2. Giữ tỷ lệ tiền mặt linh hoạt

Việc giữ 10–20% danh mục bằng tiền mặt giúp nhà đầu tư sẵn sàng nắm bắt cơ hội khi thị trường điều chỉnh sâu. Đây là chiến lược quen thuộc của các quỹ đầu tư chuyên nghiệp trong giai đoạn “bull market mệt mỏi”.

3. Tập trung vào quỹ mở hoặc ETF dài hạn

Nếu không muốn chịu rủi ro biến động ngắn hạn, nhà đầu tư cá nhân có thể lựa chọn các quỹ mở, quỹ ETF mô phỏng chỉ số lớn. Điều này giúp phân tán rủi ro và đảm bảo lợi nhuận trung bình trong chu kỳ tăng dài hạn.

4. Tránh đòn bẩy và đầu cơ ngắn hạn

Thị trường tăng chậm khiến các vị thế dùng margin (đòn bẩy) dễ bị rủi ro gọi ký quỹ. Nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ ở Mỹ và Việt Nam đã giảm sử dụng margin xuống mức thấp nhất kể từ 2021. Đây là dấu hiệu tích cực cho thấy dòng vốn đang trở nên thận trọng hơn.

Bảng dữ liệu: Hiệu suất thị trường toàn cầu tháng 10–11/2025

Bảng trên cho thấy dòng tiền đang luân chuyển từ các thị trường đã tăng mạnh sang khu vực mới nổi, nơi định giá còn hấp dẫn hơn. Việt Nam nổi bật khi vừa tăng trưởng ổn định vừa thu hút dòng vốn ròng trong tháng 10.

Tâm lý nhà đầu tư: Từ hưng phấn sang tỉnh táo

Trong năm 2024, hầu như mọi nhóm tài sản đều tăng. Từ cổ phiếu công nghệ Mỹ đến vàng và Bitcoin tất cả cùng đi lên. Nhưng sang cuối 2025, nhà đầu tư bắt đầu nhận ra rằng “mua mọi thứ” không còn là chiến lược bền vững.

Một nhà phân tích tại Singapore ví von: “Thị trường đang leo núi, không phải trượt dốc. Để tiếp tục tiến lên, chúng ta cần sức mạnh thật – chứ không chỉ là hy vọng.”

Tâm lý thận trọng đang quay trở lại, đặc biệt trong nhóm nhà đầu tư tổ chức. Nhiều quỹ bắt đầu tái cân bằng sang trái phiếu, cổ phiếu giá trị và hàng hóa phòng thủ như vàng hoặc năng lượng.

Cơ hội vẫn tồn tại – nhưng cần chọn lọc

Trong mọi bull market đều có sự phân hóa. Giai đoạn này, cơ hội không nằm ở chỉ số chung mà ở từng doanh nghiệp, từng ngành cụ thể. Các lĩnh vực có thể tiếp tục tăng bao gồm:

• Năng lượng tái tạo: hưởng lợi từ chính sách xanh và nhu cầu giảm phát thải.

• Công nghệ AI: vẫn là xu hướng dài hạn dù tăng trưởng ngắn hạn chậm lại.

• Ngân hàng khu vực châu Á: định giá thấp, hưởng lợi từ chu kỳ cắt giảm lãi suất sắp tới.

• Tiêu dùng nội địa Việt Nam: sức mua phục hồi, nhiều doanh nghiệp đang ghi nhận tăng trưởng doanh thu hai chữ số.

Bull market vẫn sống, nhưng không còn dễ dàng

Thị trường tăng giá 2025 chưa kết thúc, nhưng đang chuyển sang giai đoạn khó hơn. Đây là lúc kiểm chứng độ bền của niềm tin, khả năng phân tích và kiên nhẫn của nhà đầu tư.

Để thành công, thay vì “mua mọi thứ”, cần “hiểu mọi thứ” trước khi rót vốn. Khi thị trường leo dốc, chỉ những người có kỷ luật, kiến thức và tầm nhìn dài hạn mới có thể trụ vững.

Trang tin tức & kiến thức về crypto và blockchain tại Việt Nam.

• Cập nhật tin nóng, phân tích, review dự án.
• Website: kenhbit.com
• Fanpage: Kenhbit - Tin tức cộng đồng Crypto Việt Nam
• Nguồn Tổng Hợp