Giải mã nguyên nhân ETF rút ròng 15.500 tỷ – Vì sao khối ngoại quay lưng giữa mùa tăng trưởng?

1. Tổng quan diễn biến dòng vốn ETF từ đầu năm 2025

Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2025 đang bước vào giai đoạn đầy biến động với dòng vốn ngoại có sự đảo chiều mạnh mẽ. Tính từ đầu năm đến nay, các quỹ ETF (Exchange Traded Fund) – vốn được xem là kênh đầu tư ổn định và có ảnh hưởng lớn tới chỉ số thị trường – đã rút ròng hơn 15.500 tỷ đồng.

Đây là con số đáng chú ý khi chỉ trong quý I, nhóm quỹ này vẫn còn duy trì trạng thái mua ròng nhẹ. Tuy nhiên, từ quý II trở đi, xu hướng rút vốn tăng tốc rõ rệt, đặc biệt trong tháng 8 và 9 – thời điểm thị trường Việt Nam đối mặt với áp lực điều chỉnh sau nhịp tăng mạnh nửa đầu năm.

Theo các chuyên gia, nguyên nhân chính đến từ sự thận trọng của dòng tiền toàn cầu, cùng với biến động tỷ giá USD/VND và lãi suất quốc tế tăng khiến nhiều quỹ có xu hướng dịch chuyển tài sản sang các thị trường phát triển có lợi suất cao hơn.

2. Bức tranh chi tiết về các quỹ ETF rút ròng

Để có cái nhìn toàn cảnh, bảng dưới đây tổng hợp ước lượng giá trị rút ròng (tính theo tỷ đồng) của một số quỹ ETF lớn đang hoạt động tại Việt Nam tính đến cuối tháng 9/2025:

Dễ thấy, Fubon FTSE Vietnam ETF – quỹ đầu tư lớn từ Đài Loan – dẫn đầu về giá trị rút ròng. Trong khi đó, các quỹ nội như VFMVN Diamond ETF hay VNFIN Lead cũng bị ảnh hưởng bởi xu hướng chung, dù quy mô rút vốn thấp hơn.

3. Nguyên nhân chính khiến dòng vốn ETF rút ròng

3.1. Biến động tỷ giá và chính sách tiền tệ toàn cầu

Từ đầu năm, đồng USD tăng mạnh so với hầu hết các đồng tiền châu Á, trong đó có VND. Điều này khiến hiệu quả đầu tư của các quỹ ngoại vào Việt Nam giảm sút khi quy đổi về đồng gốc, buộc họ phải cân nhắc rút vốn để hạn chế rủi ro.

Bên cạnh đó, lãi suất tại Mỹ và châu Âu duy trì ở mức cao, khiến dòng vốn toàn cầu có xu hướng quay lại các tài sản an toàn hơn như trái phiếu kho bạc Mỹ.

3.2. Cấu trúc thị trường Việt Nam chưa thật sự hấp dẫn dài hạn

Dù Việt Nam đã được FTSE Russell đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng lên thị trường mới nổi, nhưng vấn đề về thanh khoản, giới hạn sở hữu nước ngoài (FOL) và cơ chế chuyển tiền, thanh toán ngoại hối vẫn là rào cản lớn khiến các quỹ quốc tế thận trọng.

3.3. Diễn biến thị trường trong nước

Sau nửa đầu năm tăng hơn 20%, VN-Index bước vào giai đoạn điều chỉnh trong quý III. Một số cổ phiếu vốn hóa lớn bị chốt lời mạnh khiến hiệu suất danh mục ETF giảm đáng kể, làm gia tăng áp lực rút vốn.

4. Tác động đến thị trường chứng khoán Việt Nam

4.1. Áp lực cung – cầu ngắn hạn

Hoạt động rút vốn của ETF thường kéo theo động thái bán ra cổ phiếu trong danh mục, làm tăng áp lực cung trong ngắn hạn, nhất là ở nhóm VN30, ngân hàng, và bán lẻ – những nhóm chiếm tỷ trọng cao trong các rổ chỉ số.

Tuy nhiên, điểm tích cực là nhà đầu tư nội vẫn đang giữ vai trò cân bằng thị trường khi liên tục mua ròng trở lại, đặc biệt trong các phiên điều chỉnh sâu.

4.2. Cơ hội tái cơ cấu danh mục dài hạn

Ở góc nhìn khác, việc ETF rút ròng không hẳn là tín hiệu xấu. Nhiều chuyên gia nhận định đây là giai đoạn thị trường “lọc” lại chất lượng doanh nghiệp, giúp định giá trở nên hấp dẫn hơn và tạo cơ hội cho nhà đầu tư dài hạn tích lũy cổ phiếu tốt.

5. Góc nhìn chuyên gia

Các chuyên gia phân tích từ nhiều công ty chứng khoán lớn cho rằng, dòng vốn ETF rút ròng là hiện tượng bình thường trong chu kỳ tái cơ cấu toàn cầu, và không nên xem đó là tín hiệu tiêu cực tuyệt đối.

“Khi các quỹ ETF toàn cầu điều chỉnh danh mục, Việt Nam – dù bị rút vốn – vẫn nằm trong nhóm thị trường tiềm năng nhất khu vực Đông Nam Á. Dòng tiền sẽ sớm quay lại khi môi trường vĩ mô ổn định hơn.”
— Một chuyên gia chiến lược đầu tư tại TP.HCM nhận định.

Ngoài ra, nhiều chuyên gia cũng nhấn mạnh rằng chính sách tài khóa – tiền tệ của Việt Nam đang phối hợp khá nhịp nhàng, giúp giữ ổn định lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng GDP 2025 quanh mục tiêu 6,5 – 7%.

6. Triển vọng nửa cuối năm 2025

6.1. Kỳ vọng nâng hạng thị trường

Một trong những yếu tố có thể đảo chiều xu hướng dòng vốn là khả năng Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp trong năm 2026. Nếu điều này được xác nhận, dòng tiền ETF mới từ các quỹ toàn cầu có thể chảy mạnh vào Việt Nam để đón đầu cơ hội tăng giá.

6.2. Kinh tế vĩ mô duy trì ổn định

Các chỉ số vĩ mô của Việt Nam vẫn rất tích cực:

• Tăng trưởng tín dụng đến cuối quý III đạt hơn 13%.
• Lạm phát bình quân duy trì ở mức 3,4%.
• Xuất siêu thương mại tiếp tục mở rộng trên 20 tỷ USD.

Những yếu tố này cho thấy nền tảng kinh tế trong nước vẫn vững vàng, đủ sức hấp thụ cú sốc tạm thời từ dòng vốn ngoại.

7. Cơ hội cho nhà đầu tư cá nhân

Trong bối cảnh các quỹ ETF rút vốn, nhà đầu tư cá nhân Việt Nam có thể tận dụng các cơ hội tái định giá cổ phiếu:

• Ưu tiên nhóm cổ phiếu có nền tảng cơ bản mạnh như ngân hàng, năng lượng  và xuất khẩu.
• Tránh mua đuổi các mã tăng nóng, tập trung vào giai đoạn thị trường tích lũy.
• Xem xét chiến lược đầu tư trung – dài hạn, hạn chế giao dịch ngắn hạn theo tin đồn.

Đây cũng là thời điểm tốt để tái cơ cấu danh mục ETF nội theo hướng cân bằng giữa rổ VN30 và nhóm ngành tăng trưởng bền vững như công nghệ, hạ tầng, logistics.

8. Chính sách và niềm tin thị trường

Nhà nước và các cơ quan quản lý như Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN), Bộ Tài chính đang tích cực:

• Thúc đẩy nâng cấp hệ thống giao dịch KRX để tăng thanh khoản.
• Mở rộng biên độ sở hữu nước ngoài trong một số ngành chiến lược.
• Xây dựng khung pháp lý cho quỹ đầu tư mới, đặc biệt là quỹ trái phiếu và ETF nội.

Những nỗ lực này giúp củng cố niềm tin nhà đầu tư và khẳng định vị thế của Việt Nam là thị trường tiềm năng dài hạn trong khu vực.

9. Bài học từ các chu kỳ trước

Lịch sử cho thấy, các giai đoạn rút ròng mạnh của ETF thường là thời điểm tạo đáy của thị trường.

Ví dụ:

• Năm 2020: ETF rút ròng hơn 12.000 tỷ trong đại dịch, sau đó VN-Index tăng hơn 30% năm kế tiếp.
• Năm 2022: Rút ròng gần 9.000 tỷ nhưng chỉ số phục hồi mạnh trong nửa đầu 2023.

Điều này cho thấy, dòng vốn ETF mang tính chu kỳ, không phải tín hiệu tiêu cực lâu dài.

Thời điểm thử thách bản lĩnh

Dòng vốn ETF rút ròng hơn 15.500 tỷ đồng từ đầu năm là thử thách quan trọng cho độ bền của thị trường Việt Nam. Nhưng trong cái khó lại có cơ hội – khi định giá cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn, nhà đầu tư nội chiếm ưu thế và môi trường vĩ mô tiếp tục ổn định.

Với tầm nhìn trung và dài hạn, Việt Nam vẫn được đánh giá là “ngôi sao đang lên” trong khu vực châu Á. Dòng vốn ngoại có thể rút tạm thời, nhưng niềm tin vào tiềm năng tăng trưởng của thị trường Việt Nam vẫn không hề suy giảm.

Trang tin tức & kiến thức về crypto và blockchain tại Việt Nam.

• Cập nhật tin nóng, phân tích, review dự án.
• Website: kenhbit.com
• Fanpage: Kenhbit - Tin tức cộng đồng Crypto Việt Nam
• Nguồn Tổng Hợp