Arthur Hayes: Chu Kỳ 4 Năm Bitcoin Đã 'Chết', Lý Do Thực Sự Là Chính Sách Tiền Tệ

Đồng sáng lập BitMEX Arthur Hayes đồng tình chu kỳ 4 năm của Bitcoin đã “chết”, nhưng không phải vì halving hay tổ chức, mà do cung tiền USD và Nhân dân tệ Trung Quốc. Trong bài blog ngày 9/10, Hayes lập luận chu kỳ BTC bị chi phối bởi chính sách tiền tệ, và lần này khác biệt vì Trung Quốc chấm dứt thắt chặt, Fed cắt giảm lãi suất dù lạm phát cao, và Trump muốn “chạy nóng” kinh tế.

Arthur Hayes: Chu kỳ 4 năm Bitcoin bị chi phối bởi tiền tệ, không phải halving

Hayes viết trên blog ngày 9/10: “Gần kỷ niệm 4 năm chu kỳ thứ tư, trader muốn áp dụng mẫu lịch sử để dự báo kết thúc bull run. Nhưng mẫu 4 năm đã hết hiệu lực lần này.” Ông lập luận chu kỳ giá Bitcoin do cung và lượng tiền, chủ yếu USD và Nhân dân tệ (CNY), chứ không phải halving hay tổ chức.

Chu kỳ trước kết thúc khi thắt chặt tiền tệ, không phải thời gian. Lần này khác vì Kho bạc Mỹ bơm 2,5 nghìn tỷ USD từ Reverse Repo Fed vào thị trường qua trái phiếu kho bạc, Trump muốn “chạy nóng” kinh tế để tăng trưởng vượt nợ, và nới lỏng ngân hàng tăng cho vay.

Fed cắt giảm lãi suất dù lạm phát cao, Trung Quốc chấm dứt thắt chặt

Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất dù lạm phát trên mục tiêu, với 94% khả năng cắt tháng 10 và 80% tháng 12, theo CME futures. Hayes nhận định: “Nghe các ông chủ tiền tệ ở Washington và Bắc Kinh. Họ rõ ràng nói tiền sẽ rẻ và dồi dào hơn. Do đó, Bitcoin tiếp tục tăng để đón nhận tương lai có khả năng cao này. Vua đã chết, vua mới lên ngôi!”

Trung Quốc không thúc đẩy chu kỳ như trước, nhưng chuyển từ thắt chặt chống lạm phát sang chấm dứt giảm phát, loại bỏ trở ngại. Chính sách tiền tệ Trung Quốc trung lập hoặc hỗ trợ nhẹ, cho phép mở rộng tiền tệ Mỹ đẩy BTC lên mà không bị CNY giảm phát kìm hãm.

Chu kỳ trước: Tiền tệ USD và CNY quyết định

Chu kỳ bull đầu tiên trùng QE Fed và mở rộng tín dụng Trung Quốc, kết thúc khi cả hai thắt chặt cuối 2013. Chu kỳ ICO thứ hai do bùng nổ tín dụng CNY và phá giá năm 2015, sụp đổ khi tăng trưởng tín dụng Trung Quốc chậm và USD thắt chặt.

Khi áp lực kinh tế trở nên quá lớn, các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc sẽ in tiền, Arthur Hayes nói. Nguồn: Arthur Hayes

Chu kỳ COVID thứ ba do thanh khoản USD, Trung Quốc kiềm chế. Bull market kết thúc khi Fed thắt chặt cuối 2021. Lần này, Trung Quốc không giết chu kỳ nhờ chấm dứt giảm phát.

Nhiều người vẫn tin chu kỳ 4 năm

Glassnode tháng 8/2025 nhận định: “Từ góc nhìn chu kỳ, hành động giá Bitcoin lặp lại mẫu trước.” Saad Ahmed, Trưởng khu vực APAC Gemini, nói với Cointelegraph đầu tháng 10: “Tôi nghĩ chu kỳ 4 năm vẫn tồn tại dưới dạng nào đó.”

Kết luận

Arthur Hayes khẳng định chu kỳ 4 năm Bitcoin “chết” vì bị chi phối bởi tiền tệ, không phải halving. Với Fed cắt giảm và Trung Quốc nới lỏng, BTC tiếp tục tăng. Nhà đầu tư cần theo dõi chính sách Fed và CNY. Hãy đồng hành cùng  Kenhbit để cập nhật tin tức crypto mới nhất và đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt!